BMO：俄乌冲突将如何影响加拿大经济？

在俄罗斯对乌克兰采取军事行动后，加拿大BMO银行于本周四发布了一篇特别报告，分析俄乌冲突会对加拿大经济造成的影响。

金融市场的直接反应是典型的风险规避，全球股市大幅下挫，投资涌向避险债券。而出于对俄罗斯能源制裁的担忧，导致能源价格普遍飙升。

而目前各国央行正准备提高利率来遏制通胀，更加剧了前景的不确定性。

BMO的经济学家主要从7个方面讨论对加拿大经济的影响。

第一，对通胀的影响。

油价近期的上涨幅度加剧了对通胀的担忧。一般来说，油价每上涨10美元，美国和加拿大的总体通胀率就会上升约0.4个百分点。

加拿大1月份的通胀率飙升至5.1%，美国更是达到了7.5%，而这还是在油价尚未升至90美元时的表现，更不用说油价已经涨至每桶100美元的情况了。

因此，如果油价继续维持在当前水平或继续上涨，仅仅油价这一个因素就可能将整体通胀率推高约0.6个百分点。

更复杂的情况是，2022年油价上涨，加元并未从中得到任何受益。尽管对于国内生产商来说，油价上涨是个好消息，但加拿大的消费者却要承担油价上涨的全部冲击。

第二，对加拿大经济增长的影响。

经济学家认为，由于加拿大与乌克兰和俄罗斯几乎没有直接贸易或直接投资，因此，乌克兰事态发展主要会通过商品价格渠道，尤其是油价，来影响到加拿大经济。

此外，能源价格的上涨同样会对全球经济造成沉重压力，进而影响到加拿大的其它部门，尤其是在当前环境下，消费者已经因为通胀飙升而感到不安。

第三，对加央行的影响。

BMO的经济学家认为，俄罗斯的入侵不会对加央行对前景的看法产生重大影响，只是增加了不确定性，预计3月2日央行仍将加息25个基点。

但经济学家也警告说，如果这场冲突持续下去，使能源价格面临上行压力，并拖累全球经济增长，那么加央行加息的终点将成为更大的问题。

第四，对美联储政策的影响。

美联储计划在3月16日上调政策利率，以应对通胀。

由于俄罗斯和乌克兰是小麦、玉米、石油和天然气的主要生产国，美国的食品和能源价格可能会面临另一场通胀冲击。

BMO经济学家认为，在金融市场波动的情况下，美联储应该不会考虑加息50个基点的激进想法，预计今年美联储总加息125个基点。

第五，加拿大不同省份的影响。

经济学家预计阿尔伯塔省今年的增长率将达到4.4%，超过全国平均水平，并将在2023年以3.8%的增长率继续领先全国。

由于石油价格飙升，阿尔伯塔省重新燃起乐观情绪，相信行业现金流和当地收入将得到很好的支持，失业率也将会回落至全国平均水平。

与安省和魁省等地区相比，预计地区经济增长并不会有巨大的差距，其它省份也将继续保持增长动力。

第六，对政府收入的影响。

阿尔伯塔省、萨省和纽省在今年春天政府收入都将增加。尽管地缘政治事件引发的油价飙升可能不会改变中期预算规划，但会加强近期收入的增长。

油价每增加1美元，阿尔伯塔省的收入就会增加约2.3亿。

联邦政府也将从更高的收入和名义GDP中受益，但如果油价飙升抑制了其它部门的支出和增长，收入则可能会受到影响，但预计今年政府收入仍将有小幅增长。

第七，对加拿大股市的影响。

BMO银行首席投资策略师贝尔斯Brian Belski表示，历史表明，股市会很快从“实际事件”的影响中恢复过来。

贝尔斯认为，加拿大已被证明是一个相对较好的避险场所。其中能源直接占多伦多证券交易所指数的15%。

事实也证明，多伦多证交所在应对通胀压力方面表现相对较好，更多地投资于以价值为导向的派息股票，而较少投资于高估值技术。

贝尔斯认为，从以往的历史事件来看，在最终由经济和货币政策周期影响的大局中，这些实际事件的影响往往不会掀起太大波澜。