根据路透社报道称，加拿大的国债收益率曲线倒挂，表明加拿大央行可能已经将利率提高到了一个引发经济衰退的水平。如果衰退已经是事实，这将使加拿大央行处于困境，因为它此前的计划在控制高通胀并设计经济实现“软登陆”。

加拿大10年期政府债券的收益率已比2年期收益率下降了约50个基点。这是自1994年以来，路透社数据中加拿大收益率曲线的最大反转，并且比美国国债收益率曲线反转更深。

一些分析师将曲线反转视为衰退的预测指标。在加拿大人在新冠大流行期间，进行了大量借贷以参与炙手可热的房地产市场之后，加拿大经济可能对更高的利率特别敏感。

道明证券首席加拿大策略师安德鲁凯尔文表示：“与过去几个周期相比，我们看到更多的国债收益率倒挂是合理的，因为加拿大央行过度紧缩的成分太多了。”

与许多其他央行一样，加拿大央行认为通胀在2021年秋季之前是“暂时的”或“暂时的”，直到2022年3月通胀率达到2%目标的两倍多时才开始提高借贷成本。

加拿大6月份的年通货膨胀率达到8.1%，是自1983年以来的最快速度。

投资者担心，全球央行将无法在不引发经济下滑的情况下为价格压力降温。英格兰银行上周在其预测中建立了长期衰退。与此同时，加拿大央行继续预测加拿大将经历经济放缓但不会陷入衰退的“软着陆”。

丰业银行资本市场经济主管德里克霍尔特表示：“这样的结果并非完全不可能，但我认为，如果通胀被证明持续存在，他们不会因为经济衰退而放松加息。”

自3月以来，加拿大央行已将基准贷款利率上调225个基点至2.50%，其中包括在7月份的最后一次政策决定中上调了整整一个百分点。

周三美国数据显示通胀压力有所缓解后，货币市场降低了对加拿大央行下个月将再加息四分之三个百分点的押注。

尽管如此，预计加拿大央行的政策利率将在未来几个月攀升至约3.50%的峰值，高于加央行估计为中性环境的2%-3%区间的顶部，即货币政策既不会刺激经济，也不会对经济造成压力。这种限制性环境可能会考验加拿大经济的弹性，包括最近几个月迅速放缓的房地产市场。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“在加拿大，投资者担心房地产市场的低迷——以及长期的家庭去杠杆周期——可能对更广泛的经济产生影响，”。

不过他补充道：“在央行的授权下，价格稳定胜过近期经济增长的考虑。”

新闻来源：https://www.reuters.com/world/americas/bank-canadas-soft-landing-scenario-hits-rocks-bond-market-2022-08-11/