根据金融邮报报道，经济学家大卫·罗森博格及其所在的经济研究中心指出，加拿大的房地产泡沫已经破灭。MLS房价指数现在从去年2月的峰值下降了9%至30%左右，我们认为这与加拿大央行的可负担性恶化和超激进的货币政策收紧一致。

大卫·罗森博格等Bay Street经济学家们估计，与房屋价格暴跌相关的负面财富效应将拉低国内生产总值 (GDP) 增长约2.5个百分点。再加上利率上升对消费和投资的去杠杆效应，以及美国和全球经济预期下滑对贸易的冲击，不难看出为什么加拿大即将到来的经济衰退可能比经济学家的估算更严重。

上一次所有这些因素都在起作用是在 1990 年代初，当时加拿大进入了由加央行引发的衰退

当人们的资产（例如股票和房屋）价值上升时，个人会花费更多。因为他们觉得自己变得更富有了。这通过几个渠道发生：有一个行为方面可以转化为花费更多的可支配收入，以及增加信贷渠道，在过去十年多的时间里，面对持续的低借贷成本，这一主题一直占据主导地位。随着房主继续定期支付抵押贷款，他们的信用评分提高，使他们成为背负更多债务的更好人选。

但随着加央行的隔夜目标利率自3月以来已上涨350个基点（还有更多基点），随着信贷渠道枯竭和房地产价格暴跌，财富增加的主题必将消退。MLS房价指数已经比去年2月的峰值下跌了9%，而且这一场房市调整还远未结束。

许多加拿大家庭正受到一系列因素的影响，进入这场经济衰退：信贷准入的迅速限制、家庭债务水平接近历史高位导致偿债成本上升，以及通货膨胀限制了可支配收入。股票和住宅市场的财富枯竭加剧了这一切，这也对市场情绪构成压力。

虽然由于上述众多因素，加拿大人的消费预计将放缓，但财富效应也会产生负面影响。如果房价最终从峰值下跌30%——我们认为这与可负担性恶化和加拿大央行过度收紧货币政策一致——消费将下降约5%（使用央行估计由于住房财富的变化，每加元边际消费倾向接近6分），这意味着每年GDP增长受到约2.5个百分点的打击。

即使假设加拿大抵押贷款和住房公司关于房价从峰值到谷值下降15%的情况是正确的，财富效应对GDP的影响也将在1.3个百分点左右。

尽管房地产市场的萎缩会导致一系列负面影响，但预计加拿大央行不会在通胀仍然高企，且高于其目标利率的情况下放弃其对于控制通胀的鹰派立场。随着政策的进一步收紧，隔夜掉期市场现在定价到年底的最高利率为 4.25%，因此住房缩水才刚刚开始。

新闻来源：https://financialpost.com/news/economy/home-price-plunge-recession-david-rosenberg