据金融邮报(Financial Post)报道，传统观点认为加拿大央行并未停止加息。加拿大统计局上周报告称，尽管自2022年初以来加息次数惊人，但7月份消费者价格指数的同比涨幅从6月份的2.8%加速至3.3%。

市场原本预计通胀率会上升，但幅度并没有那么大。专家们一致认为，总体而言，通胀报告对央行来说是个坏消息，并且增加了未来进一步加息的可能性。

金融邮报认为，这虽然看起来是个坏消息，但新闻快讯中没有讨论的是，上个月加拿大统计局价格指标中的某些关键类别要么出现通货紧缩，要么处于通货紧缩区域。家庭经营、家具和设备的成本，这一类别几乎占了指标的15%，在过去三个月中平均每月下降0.5%，年化跌幅为 5.9%。

与此同时，过去两个月，服装和鞋类类别下跌了2.8%，但医疗保健费用已趋于平稳。大约四分之一的价格指标受到借贷成本上升的严重打击。

数据显示，与2022年7月相比，抵押贷款利息成本飙升了30.6%。该指数中的其他项目都没有接近这一水平。

抵押贷款利息成本月度增长仍处于惊人的速度，年化两位数增长已连续第十四个月。目前，年化月度增幅平均为24%。利息增长的势头过于强劲，以至于如果月利率立即放缓至2%，一直到明年2月，抵押贷款利息的总体同比数字仍将增长两位数，并且直到2024年7月才能达到加拿大央行的目标。

报道称，2022年CPI抵押贷款利息权重仅为3.46%。但将其乘以30.6%的增长率，总体通胀增长率就增加了整整一个百分点。上周的报告指出了这一点：扣除抵押贷款利息成本后，消费者价格指数实际上仅上涨了2.4%，与加拿大央行的目标相差无几。通过这一衡量标准，通货膨胀之战几乎已经胜利。

遗憾的是，不是所有人都这么认为。加拿大7月份通货膨胀率上升至3.3%，人们认为通胀远高于加拿大央行2%目标的价格预期。加央行的既定任务不仅是让价格恢复正常，而且还要抑制这些预期。因此，许多人不情愿地得出结论，加央行可能需要继续加息。

然而，Financial Post认为，鉴于利息成本的增长不会很快减弱，如果加拿大央行希望将总体通胀率提高到 2%，就必须将所有其他消费者成本的增长率降至0.9%。然而，经济面临的风险是，一旦利息成本增长最终放缓，总体物价增长将远低于目标。相比起将当前通胀控制在合理水平，这可能是更大的挑战。

金融邮报认为，还有另一条捷径。如果以扣除抵押贷款利息成本之后的CPI为目标指标，那么加央行将对其实现2%的增长感到满意。如果这一目标得以实现，利息成本分层将使总CPI提升至约3%。相对于第一条路径面临着经济活动和就业大幅损失的风险，这是值得的。

金融邮报指出，最新的通胀数据会迫使加拿大央行进一步收紧政策，这仅仅只是初步结论。迄今为止的加息仍将严重影响明年的经济。

新闻来源：https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-ignore-july-inflation-spike