根据Financial Post的报道，对于是否还要继续加息，在加央行和其他央行即将结束异常的加息周期之际，这一议题变得尤为紧迫。

对此，CIBC表示失业率上升可能会结束高利率。

CIBC经济学家Avery Shenfeld和Ali Jaffery在一份新报告中表示，要回答这个问题，你需要了解加央行在制定通胀预测时考虑的因素。

经济学家指出，加央行会考虑实际国内生产总值是否会超过或低于其对加拿大非通胀潜力的估计，也就是所谓的“产出缺口”。

但在劳动力短缺、供应链中断和疫情所导致生产力滞后的情况下，这种解读变得更具挑战性。

Shenfeld和Jaffery表示：“现实情况是，自2021年秋季以来，产出缺口并不是一个有用的工具，也不是预测加拿大央行利率决策的指南。因此，了解取代它的因素对于金融市场参与者来说至关重要。”

CIBC的经济学家认为，失业率、职位空缺和工资等劳动力市场因素，已经变得比“不断变化的产出缺口指标”更可靠，更适用于衡量需求与供给之间的平衡情况。

作为这些措施变得越来越重要的证据，加央行开始将劳动力市场指标纳入其货币政策报告中。

报道指出，7月份失业率升至5.5%，接近CIBC计算的最佳点或NAIRU(非加速通胀失业率)的5.7%。

经济学家表示：“就业岗位再出现几个季度的疲软增长和失业率的上升应该会起到作用，如果职位空缺进一步缓解并有助于工资压力，那么效果可能会更小。”

CIBC预测，到2024年初，加拿大失业率将达到6%，经济模型表明，这可能意味着今年不再加息，并且加央行将在2024年第一季度开始降息。

Shenfeld 和 Jaffery表示：“就业市场前景表明加央行9月没有必要加息。”

CIBC的预测比市场更加鸽派，市场押注今年年底前将再加息25个基点，并且2024年上半年不会降息。

新闻来源：https://financialpost.com/news/why-bank-of-canada-might-cut-rates-early-2024