近期，新民主党宣布与自由党的联盟破裂，引发了人们对加拿大政府管理经济表现的广泛关注。目前，加拿大面临的经济失衡问题严重，尤其在家庭债务、生产力和住房危机等方面令人担忧。

首先，加拿大正处于严重的家庭债务危机。尽管政府债务并未达到警戒水平，但家庭部门的债务却已失控。数据显示，加拿大的家庭债务总额与收入比率达到177%，是政府债务的两倍，远超历史平均水平。这一债务水平几乎相当于美国2006-2007年信贷市场泡沫顶峰时期的负债率，而我们都知道那时美国发生了什么。

随着加拿大央行此前的加息政策，普通家庭每收入一加元就要花15分来偿还债务，这是过去四次经济衰退的前兆。家庭债务负担已成为加拿大经济健康的重大隐患。

其次，政府对资本形成和生产力的关注不足，使得经济潜在问题被掩盖。尽管移民政策刺激了人口增长，年增长率高达3.5%，但这并未转化为实际的经济增长。过去五个季度，加拿大人均GDP连续下降，同比下滑2.4%。与美国的2.7%生产力增幅相比，加拿大生产力下降了0.8%。

第三，过度依赖移民政策和经济资源的紧张使得加拿大的住房危机愈演愈烈。房屋负担能力指数显示，当前购房难度比过去五十年高出45%。这种住房负担过重的局面只能通过房价进一步下跌和利率下降来缓解。

第四，劳动力市场正在迅速恶化。虽然整体就业人数尚未下降，但过去一年兼职就业人数增长速度是全职就业人数的两倍。就业岗位增长停滞，失业率在过去一年上升了110个基点，目前已达到6.6%。

此外，住房贷款利率问题仍未解决。近一半的固定利率房贷将在2026年底前到期，届时借款人将面临更高的月供压力。央行估计，自加息周期开始以来，家庭的月供已增加了9%，预计到2027年这一负担将再增加17%。

尽管面临如此严峻的经济挑战，但加拿大央行似乎意识到其政策滞后。行长蒂夫·麦克勒姆在上周的新闻发布会上提到，目前经济存在“过剩供应”，表明经济增长乏力，可能导致通货紧缩压力加大。预计到2026年，加拿大的失业率将升至8%。

展望未来，随着经济供需失衡，央行可能需要大幅降息以应对经济衰退。过去四个降息周期中，政策利率曾多次降至2%或更低，这表明未来数年内加拿大可能再次迎来显著的降息周期。这一政策调整有望缓解经济压力，但也表明加拿大经济复苏之路仍然充满挑战。

文章来源：https://financialpost.com/news/economy/canada-in-crisis-maybe-not-much-longer-david-rosenberg