加拿大央行周三发布的审议摘要显示，央行在调整降息步伐时，正在仔细权衡经济的上下行风险。

央行在9月降息之前的审议讨论发生在几周前，早于加拿大统计局周二发布的通胀报告。该报告显示，8月份消费者价格指数年化增速为2%，刚好达到加拿大央行的通胀目标。审议摘要显示，央行理事会在9月4日将政策利率下调25个基点至4.25%之前，曾讨论了两种情境。

上行风险：探讨了降息可能刺激住房让地产市场迅速回暖，进而导致经济复苏速度快于预期。

“房地产市场可能迅速回暖，推高房价并导致住房价格通胀。同时，工资增长持续高于生产率增长，可能推动其他服务业的通胀，”摘要中写道。“在这种情况下，可能需要放缓进一步降息。”

下行风险：是央行近年来更为担心的。理事会成员担心经济和就业可能不像预期那样复苏，消费和投资将继续疲软。对此，理事会认为在这种情况下，可能有必要更快地降低政策利率。”

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 曾表示：如果经济增长未见好转，不排除采取更大幅度降息的可能性。

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加拿大的失业率目前为6.6%。尽管第二季度的经济增长率为2.1%，超过了央行的预期，但加拿大统计局的初步数据显示，经济在今年6月和7月开始停滞。

“成员们一致认为，这给经济在今年晚些时候回升的预期带来了一些下行风险，”摘要指出。“理事会成员一致同意，希望看到经济增长率超过潜在产出水平，以便填补加拿大经济中的闲置产能，防止通胀过度下降，使其稳定在接近2%的目标。”

央行还讨论了家庭的谨慎态度是否是消费和住房疲软的原因之一。“家庭储蓄率仍明显高于疫情前的水平，表明消费者可能在等待更低的利率以进行大宗消费或进入房地产市场，或者他们正在为抵押贷款续约时更高的还款准备资金。”

经济学家预测，央行可能会加快降息步伐，市场预测央行在10月的下次会议上有50%的可能性会降息50个基点。

文章来源：https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-deliberations