在经历了二战以来最大的人口流入浪潮后，特鲁多政府决定放缓其移民目标。这一政策调整意味着未来劳动力增长将减速，有望缓解近年来人均实际GDP的持续下滑趋势。加拿大当前的经济基础设施尚不足以支持过去三年中前所未有的国际移民潮，因此政策调整势在必行。

政策转变：移民与临时居民的目标调整

根据新政策，到2025年，加拿大将接纳39万名新永久居民，低于2024年的50万，2026年和2027年的移民目标也相应下调。然而，真正的变化在于首次引入了临时居民的目标控制。近年来，临时居民已成为推动加拿大人口增长的主要力量——过去七年中，加拿大每年净移民达57.3万，2023年更高达120万。目前，临时居民总数超过300万，占全国人口的7%以上。新的政策目标是将这一比例降至5%，这一大幅减少预计将在短期内对经济产生冲击。

由于永久居留权将优先分配给已经在加拿大的临时居民，未来两年新移民的净流入量和整体人口增长率将略有下降。

对劳动力市场的影响

表面上看，劳动力市场将因移民放缓而趋紧。然而需要注意的是，过去一年劳动力增长已快于就业增长（劳动力同比增长2.7%，而最新数据显示就业增长为1.8%），失业率随之上升0.9个百分点至6.5%。在新计划下，尽管劳动力增长会放缓，但由于对永久居留的重视程度提升，总体增长仍可能保持正数。与此同时，移民放缓带来的消费需求下降也将抑制劳动力需求。因此，失业率的走势可能不会大幅改变，预计失业率的下降速度也会略微放缓。

实际上，过去一年失业人数增长了20%，即使移民限制生效，企业仍将有大量劳动力可供利用。因此，新政策实施后失业率不一定会显著降低，劳动力市场的紧张程度或将保持。

通胀与加拿大央行的政策影响

从通货膨胀角度看，移民放缓将抑制总需求增长，可能使通胀水平趋于下降。随着入境人数减少，消费品和服务的需求压力将缓解，尤其是家具、服装等移民需求较高的商品。住房市场也将受此影响。人口激增推动了加拿大房地产市场的泡沫并拉高了租金，导致租金通胀率仍维持在8%。根据估算，到2027年，新政策将使加拿大的住房缺口减少67万套，这将有助于缓解租赁市场的通胀压力。

总体而言，租赁市场的正常化预计将使加拿大的总体消费者价格指数涨幅降至1%以下。鉴于当前消费者价格指数同比上涨1.6%，通货紧缩风险增大，加拿大央行可能被迫调整政策，采取更为宽松的姿态。

经济增长的潜在影响

这一移民政策调整对经济增长的影响也至关重要。最近几年，由于人口年增长率超过3%、而实际GDP年增长率仅约1%，实际人均GDP出现了下降。随着人口增长的放缓，预计未来GDP总量的增长也将放缓，可能会出现长期供应过剩的环境，这进一步增强了加拿大央行的宽松政策倾向。

必须强调的是，过去一年GDP增长的一个重要驱动因素是新移民带来的消费需求。人口增长率下降可能会导致总需求减少超过1个百分点，从而增加经济衰退的风险。加拿大央行因此可能会采取更为宽松的政策，推行降息周期。预计未来两至三年内，政策利率可能将降至2%甚至更低。

文章来源：https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-rate-fall-tighter-immigration-targets