随着加拿大央行即将在本周三宣布最新利率决策，市场普遍预计基准利率将再度下调25个基点至2.75%。

就在几周前，这种可能性还较低。然而，美国总统唐纳德·特朗普近期不断加码关税措施，为加拿大经济带来了不确定性，影响了商业投资，并削弱了消费者信心。加拿大帝国商业银行资本市场首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）指出：“货币政策及其唯一工具——利率，无法解决未来几个月困扰经济的贸易风险。”

“但就像感冒时的鸡汤一样，降息不会造成伤害，而且可能会让经济的某些领域感觉好一些。”

贸易战冲击加剧 经济增长前景暗淡

申菲尔德表示，若非贸易战，加拿大央行本月本可考虑暂停降息。此前，国内生产总值（GDP）持续超出预期，尽管2月份就业数据疲软，但过去三个月的平均增长仍然强劲。此外，通胀率仍处于央行可接受范围。

然而，形势已然变化。如果4月份美国重新恢复25%的关税，加拿大第二季度GDP可能会出现萎缩，失业率也将上升。尽管联邦政府上周五宣布了针对受关税影响企业和个人的援助计划，但由于即将到来的联邦大选，更大规模的经济刺激措施可能需要数月时间才能出台。

“毫无疑问，贸易战仍在持续，”申菲尔德表示。即便特朗普政府取消“芬太尼”关税，也可能以“互惠”关税作为替代措施。此外，美国政府还将加拿大的乳制品管制、数字服务税以及商品及服务税（GST）/统一销售税（HST）视为贸易障碍。

加拿大央行降息：作用有限但仍具支撑力

美国对进口钢铁和铝征收的高额关税将于本周三正式生效。尽管加拿大央行无法“重启已关闭的工厂”，但它可以通过政策调整来缓冲经济压力。加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆（Tiff Macklem）近期也表示，他倾向于进一步降息以应对外部冲击。

即便部分经济学家认为加拿大央行本周可能按兵不动，他们仍认为央行正面临“艰难的决定”。

加拿大皇家银行（RBC）经济学家内森·詹森（Nathan Janzen）和克莱尔·范（Claire Fan）表示：“美国的贸易风险仍然可能导致加拿大央行连续第七次降息。”

“美国贸易政策的变化频率极高，甚至可能每周、每小时都在调整。这种不确定性本身已经严重威胁到加拿大商业投资的复苏。”

文章来源：https://financialpost.com/news/bank-of-canada-rate-cut-forecast-amid-trump-tariffs