随着唐纳德·特朗普在竞选期间再次掀起全球关税战风潮，加拿大帝国商业银行（CIBC）的最新分析指出，这场贸易不确定性引发的货币波动，或将意外提振加拿大股市表现。
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美元下跌，加元同步走软
今年以来，美元持续走低。CIBC分析师伊恩·德维特伊（Ian de Verteuil）认为，这不仅源于美国经济前景黯淡，还与市场猜测特朗普希望看到美元贬值有关。
他在报告中提到：“这与白宫新团队可能推动‘海湖庄园协议’、试图压低美元汇率的传闻相吻合。”
与此同时，加元也在走弱，但德维特伊指出，这种“同步贬值”的货币走势，正在悄然为多伦多证券交易所（TSX）带来利好。
黄金上涨带动TSX表现
CIBC指出，美元走软通常伴随金价上涨。数据显示，在过去47年中，有高达77%的情况下，美元贬值时期金价均呈上涨趋势。
就在3月第一周，美元下跌了2.3%，而金价则首次突破每盎司3,000美元，创下历史新高。
德维特伊表示：“TSX是全球黄金公司集中地之一——无论是勘探公司、生产商还是特许权公司，不管矿山在哪里，它们大多在加拿大上市。”目前，黄金股已占TSX总市值近10%。
因此，黄金走强正在有效支撑TSX的整体市值表现。
加拿大公司全球收入结构受益明显
除了黄金，加拿大股市还有一大优势——全球化的收入来源结构。
根据CIBC数据，TSX成分公司中仅有48%的收入来自加拿大本土，超过一半的收益来自海外市场。
这意味着，在全球货币波动背景下，那些“海外收入+加元记账”的公司会因汇率带来额外的利润空间，有望在2025年第一、二季度财报中带来“正面惊喜”。
政策不确定性推高市场波动，加拿大央行面临两难
与此同时，美国经济政策不确定性正处于40年来的高点。
CIBC资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里（Sal Guatieri）指出，这种不可预测性令加拿大央行面临两难：“既要防止关税演变成通胀问题，又需应对经济可能步入衰退的风险。”
他补充道：“4月份暂停加息的可能性正在上升，但如果关税战冲击到经济根基，央行或需在情况明朗后快速降息。”
总结：加国股市有望跑赢美股，但不确定性仍高
虽然特朗普的贸易强硬政策在全球引发担忧，但CIBC认为，加拿大股市或许将因货币组合变化、黄金走强及全球收入结构受益。
然而，这一趋势能否持续，还将取决于特朗普关税政策的具体落地方式、加拿大央行的应对节奏，以及整体宏观经济走向。
文章来源：https://financialpost.com/news/weak-canadian-dollar-us-dollar-could-help-tsx
