加拿大统计局周五公布的最新数据显示，2025年1月加拿大实际国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，高于去年12月的0.3%，显示新年伊始经济实现稳健开局。然而，初步迹象表明，2月的经济增长几乎没有变化，显示复苏动能仍面临压力。

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1月经济增长主要得益于石油天然气、采石和矿业行业的强劲表现，商品生产类行业整体增长1.1%，创下三年多以来的最大单月增幅。制造业、公用事业和建筑业均实现环比增长，服务业也小幅上涨0.1%。但与此同时，零售贸易增长显著放缓，对整体GDP构成一定拖累，反映出消费需求在假期后趋于疲弱。

加拿大统计局初步估计，2月经济活动与1月持平，增长几近停滞。加拿大帝国商业银行（CIBC）高级经济师Andrew Grantham分析称，2月经济减速与全国多地经历的寒冷冬季天气有关，也与2月中旬联邦销售税假期结束后家庭支出回落有关。

此外，Grantham指出，1月经济数据偏强可能受到企业“抢跑”应对即将加征的美国关税影响。鉴于美国总统特朗普在1月多次放出口头威胁，并已于3月初对加拿大钢铁和铝产品正式加征关税，许多加拿大企业选择提前完成生产、采购和出口部署，以减少政策变化带来的冲击。

“我们认为，这一波‘提前活动’将令3月以及第二季度的GDP数据承压，”Grantham在报告中写道。

与此同时，美国政府的贸易政策持续加剧企业不确定性。特朗普总统于昨日宣布新一轮关税计划，目标瞄准所有在美国境外生产并进口至美的汽车产品。这一政策若在4月2日如期实施，预计将对加拿大制造业、汽车零部件供应链及出口行业构成明显负面影响。

鉴于加拿大经济对出口尤其是对美出口的高度依赖，外部贸易壁垒的增加正在成为加国短期增长的关键风险因素。这也使得加拿大央行在近期政策决策中面临更为复杂的局势：一方面需应对国内经济动能减弱，另一方面则需警惕由外部冲击带来的输入型通胀风险。

随着春季数据陆续公布，市场将密切关注加美贸易战对就业、制造、投资及消费者支出等宏观领域的后续影响。

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