随着全球金融市场对美国经济前景的重新评估，以及加拿大央行本周暂停降息的预期升温，加元近期表现强劲。上周晚些时候，加元兑美元汇率突破72美分，为2024年11月以来最高水平，并于本周一维持稳定。
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尽管加拿大经济深受美国影响，但市场在避险情绪推动下，开始将加元作为美元的“替代选择”之一。CD Howe研究所总裁威廉·罗布森指出：“将加拿大视为避风港，有些牵强，但与其继续持有美债，有些投资者宁愿承受一点收益损失，也更愿意持有加拿大债券。”
加拿大央行或维持利率，加元受益
加元的上涨也与利率预期变化密切相关。加拿大央行目前的隔夜贷款利率为2.75%，根据彭博社数据，本周三降息的可能性已降至33%，而一周前为55%。这使得市场认为加拿大央行更可能选择维稳利率以应对潜在通胀风险。
牛津经济研究院高级经济学家迈克尔·达文波特分析称：“市场已经消化了今年不再降息的预期，加元因此获得支撑。”他同时指出，决策者依然担心再度陷入疫情后那种高通胀困境。
加元兑美元自1月31日的低点（68.8美分）至今反弹约4.9%，扭转了去年秋季以来的跌势。当时，随着特朗普重新执政的可能性上升，市场对其减税和放松监管的预期促使投资者涌入美元。但近期关税政策反复及美元疲软，使得包括加元在内的非美货币整体反弹。
加元升值利弊并存：能源出口承压，进口购买力上升
尽管加元走强反映出市场对加拿大宏观政策的信心，但这对依赖出口的能源行业构成一定压力。晨星公司副总裁比卢表示：“加元每上涨1美分，加拿大石油生产商的现金流可能减少15亿美元。”由于WTI原油以美元计价，加元升值意味着生产商兑换后获得的加元减少。
另一方面，加元升值也提升了加拿大消费者的购买力。进口商品价格相对下降，有助于缓解部分物价压力，但也可能抑制出口部门的表现，对整体GDP形成拖累。
“这是一个艰难的平衡。”达文波特指出，“汇率波动对不同产业的影响是相反的。”
多边贸易战略成焦点，加元对非美货币仍在贬值
尽管加元兑美元反弹明显，但兑欧元和日元仍处下行通道。自去年11月中旬以来，加元兑欧元下跌了7.5%，兑日元下跌了7.4%。CD Howe研究所的罗布森认为，这可能反而为加拿大出口打开新的机会窗口。
“这有利于我们拓展对欧洲与亚洲的出口。”他说，“如果与美国的贸易不稳定，我们就更需要多边出口渠道。”
数据显示，加拿大约80%的出口仍集中于美国，对中国仅占3.8%，对日本和整个欧洲的占比更低。“多元化仍是关键，加元兑其他货币的贬值本身也是一种出口优势。”罗布森总结道。
文章来源：https://financialpost.com/news/economy/the-canadian-dollar-is-on-the-rise-and-that-might-not-be-a-good-thing
